SEJARAH EVOLUSI SISTIM NILAI TUKAR

Sebelum ada mata uang, negara-negara yang diperdagangkan barang langsung, membayar untuk satu yang baik dengan bertukar untuk yang lain. Itu barter pada skala nasional. Karena banyak keuntungan, uang akhirnya diciptakan untuk memfasilitasi perdagangan. Pada awalnya, mitra dagang akan menggunakan bentuk umum dari uang untuk melakukan bisnis mereka, yang biasanya emas atau perak. Kemudian akhirnya manfaat mata uang kertas menjadi jelas, tetapi karena masing-masing negara mengeluarkan mata uang sendiri, itu tidak sangat berguna untuk perdagangan internasional, karena daya beli setiap mata uang berbeda jauh dan dapat berbeda dari waktu ke waktu tergantung pada seberapa banyak mata uang negara dikabarkan. Oleh karena itu, sejarah valuta asing dapat dilihat sebagai serangkaian solusi yang memungkinkan negara untuk mengeluarkan mata uang mereka sendiri dan untuk melakukan kebijakan moneter mereka sendiri sementara juga memungkinkan perdagangan internasional yang akan dilakukan dengan menyediakan sarana pertukaran satu mata uang yang lain sesuai dengan pertukaran tingkat di antara mereka, yang baik disepakati atau ditetapkan oleh pasar. Uang, Mata dan Perdagangan Luar Negeri: Salah satu kualitas yang membutuhkan uang adalah bahwa hal itu menjadi langka. Jika bukan, itu akan memiliki nilai sebagai uang. Misalnya, jika batu biasa adalah uang, maka siapa pun bisa hanya mengambil beberapa dari tanah dan membayar seorang pedagang barang nya. Tapi kenapa pedagang menerima batu ketika dia hanya bisa membungkuk untuk mengambil batu, juga. Dia tidak perlu menjual barang dagangan, atau melakukan apa-apa, jika dia hanya bisa mengambil beberapa batu dan menggunakannya untuk uang. Semua orang akan berpikir sama. Oleh karena itu, tidak akan ada ekonomi, dan tidak ada untuk membeli dengan batu. Meskipun banyak item yang berbeda yang digunakan untuk uang di masa lalu, orang-orang akhirnya menemukan bahwa emas adalah bahan yang ideal untuk uang. Itu tidak dapat diproduksi atau dicetak, itu tidak mudah ditambang, dan itu sulit untuk menemukan sumber-sumber baru emas. Itu juga yang paling ulet dan lentur dari logam membuatnya mudah untuk busana menjadi koin. Tapi emas berat, dan berapa banyak seseorang bisa membawa sangat terbatas, karena sepotong emas 10 dolar akan menjadi 10 kali lebih berat dari sepotong emas 1 dollar. Jadi pemerintah memutuskan bahwa mata uang dicetak, biasanya disebut tagihan atau catatan, adalah solusinya. Sebuah RUU 10 dolar, misalnya, beratnya hanya sebanyak 1 tagihan dolar atau tagihan 100 dolar. Ini adalah solusi yang baik, tetapi masih memiliki beberapa masalah. Apa yang akan mencegah siapa pun dari hanya mencetak uang? Pemerintah memecahkan masalah bahwa dengan menggunakan metode rahasia pencetakan dan mengesahkan undang-undang yang keras untuk menghukum siapa saja yang akan mencoba. Tapi apa yang akan mencegah pemerintah dari hanya mencetak lebih banyak uang untuk membayar sendiri dan orang lain? Banyak pemerintah telah melakukan itu-Jerman, setelah Perang Dunia I, misalnya. Akibatnya, mata uang mereka menjadi tidak berharga. Butuh gerobak uang tunai untuk membeli sepotong roti. Jerman secara harfiah membakar uang untuk tetap hangat di musim dingin. Sering kali, orang di negara-negara seperti beralih ke mata uang keras, yang merupakan mata uang dunia dari negara yang stabil, karena tidak ada yang ingin membeli atau menjual mata uang menggunakan yang terus mendevaluasi. Jadi jelas, harus ada beberapa cara untuk mencegah pemerintah hanya mencetak uang, dan cara yang dilakukan adalah untuk membuatnya sama, oleh hukum, untuk sesuatu yang lain yang tidak dapat dengan mudah dibuat, dicetak, atau menemukan emas. Keuntungan menggunakan uang yang didukung oleh emas yang banyak: Karena setiap negara memiliki emas, bahan alami, dan kebanyakan orang yang akrab dengan itu, itu memberikan ukuran umum dari nilai. Ini membantu menjaga inflasi di cek dengan menjaga pasokan uang berdasarkan standar emas terbatas, sehingga menstabilkan ekonomi. Inflasi adalah hasil dari peningkatan pasokan uang untuk negara ekonomi yang diberikan. Lebih banyak uang menyebabkan harga segalanya untuk naik karena meningkatkan permintaan barang dan jasa sebelum perekonomian memiliki waktu yang cukup untuk memperluas pasokan harga-jadi naik. Dengan mengikat jumlah mata uang untuk jumlah emas yang negara memiliki, membatasi jumlah mata uang yang dapat dicetak. Fixed Rate Exchange: Sebelum ada perdagangan yang signifikan antar negara, ada sedikit kebutuhan untuk valuta asing, dan ketika ada kebutuhan, disajikan oleh emas, karena emas digunakan oleh sebagian besar negara-negara besar. Namun, seperti perdagangan diperluas, ada kebutuhan untuk pertukaran mata uang daripada emas karena emas adalah berat dan sulit untuk transportasi. Tapi bagaimana bisa negara yang berbeda kedudukan mata uang mereka dalam hal mata uang lain. Hal ini dicapai dengan menyamakan semua mata uang dalam hal jumlah emas yang mewakili-standar emas-tukar. Di bawah sistem ini, yang berlaku 1879-1934, nilai mata uang utama itu tetap dalam hal berapa banyak emas yang mereka dapat dipertukarkan, dan dengan demikian, mereka tetap dalam hal setiap mata uang lainnya. Salah satu persyaratan bahwa negara-negara mengikuti standar emas yang dibutuhkan untuk mengikuti adalah untuk menjaga pasokan uang mereka untuk kuantitas yang tetap dari emas, sehingga pemerintah hanya bisa mengeluarkan lebih banyak uang jika telah memperoleh lebih banyak emas. Persyaratan ini, tentu saja, adalah untuk mencegah negara dari hanya mencetak uang untuk membayar orang asing, yang harus dicegah karena, jika tidak, tidak akan ada perdagangan luar negeri. Mengapa trader akan menerima mata uang untuk barang-barang nya jika negara hanya bisa mencetak lebih dari itu, sehingga mengurangi nilai mata uang yang sudah tersedia, dan dengan demikian mengurangi nilai mata uang yang dipegang oleh trader? Sebuah konsekuensi dari persyaratan ini adalah bahwa emas harus mengalir bebas antara negara yang berbeda; jika tidak ada negara bisa mengekspor lebih dari yang mereka impor, dan sebaliknya, dan masih mempertahankan pasokan mata uang ke emas itu diselenggarakan di saham. Jadi jika ada transfer bersih mata uang dari satu negara ke negara lain, emas harus mengikuti. (Atau, setidaknya kepemilikan itu. The New York Federal Reserve, misalnya, memegang emas dari banyak negara, sehingga negara bisa menetap di emas dengan memperbarui account mereka di New York Fed.) Runtuhnya Standar Emas: Masalah utama dengan standar emas adalah bahwa jika suatu negara tidak kompetitif di pasar dunia, akan kehilangan lebih banyak dan lebih banyak emas sebagai barang lebih banyak diimpor dan diekspor kurang. Dengan kurang emas di saham, negara harus kontrak pasokan uang, yang akan merugikan perekonomian negara. Kurang uang yang beredar mengurangi pekerjaan, pendapatan, dan output; lebih banyak uang meningkatkan pekerjaan, pendapatan, dan output. Ini adalah dasar dari kebijakan moneter modern, yang dilaksanakan oleh bank sentral untuk merangsang ekonomi lesu dengan meningkatkan pasokan uang atau untuk memerintah dalam satu overheating dengan kontrak pasokan uang. Selama tahun 1930-an, dunia dalam pergolakan Depresi Besar. Negara mulai meninggalkan standar emas dengan mengurangi jumlah emas mendukung mata uang mereka sehingga mereka bisa meningkatkan jumlah uang beredar untuk merangsang ekonomi mereka. Penurunan yang disengaja ini nilai disebut devaluasi mata uang. Ketika beberapa negara meninggalkan standar emas, maka itu hanya runtuh, untuk itu adalah sistem yang tidak bisa bekerja kecuali semua negara perdagangan setuju untuk itu. Tentu saja, di beberapa titik, sesuatu yang lain harus mengambil tempatnya; jika tidak, tidak akan ada perdagangan dunia-setidaknya tidak dalam jumlah yang kemudian terjadi. Seperti Perang Dunia II akan berakhir, itu jelas bahwa sistem lain akan diperlukan. Bretton Woods dan Adjustable-Peg Sistem: Para pemimpin negara-negara sekutu bertemu di Bretton Woods, New Hampshire pada tahun 1944, untuk membuat sebuah sistem yang lebih baik dari nilai tukar tetap. Dolar AS tetap pada $ 35 per ons emas dan semua mata uang lainnya yang dinyatakan dalam dolar. Tingkat bunga tetap Thisofficial pertukaran dikenal sebagai nilai nominal mata uang (alias nominal tukar, nilai tukar nominal). Namun, untuk menghindari membuat penyesuaian makroekonomi merusak untuk menjaga nilai tukar, sistem baru yang disediakan untuk peg disesuaikan, yang memungkinkan nilai tukar akan diubah dalam keadaan tertentu. Dengan demikian, sistem Bretton Woods ini juga dikenal sebagai sistem adjustable-peg. Untuk menjalankan sistem baru ini, Dana Moneter Internasional (IMF) telah dibuat. Setiap negara harus mempertahankan rekening di IMF yang sebanding dengan penduduk negara itu, volume perdagangan, dan pendapatan nasional. Salah satu layanan yang diberikan oleh IMF adalah untuk menyediakan rekening untuk masing-masing negara peserta yang diadakan Special Drawing Rights (SDR), yang unit akun yang dapat digunakan untuk menyelesaikan transaksi IMF melalui transferensi dari SDR. Meskipun awalnya SDR dipatok untuk emas, saat menyamakan kedudukan dengan rata-rata tertimbang dari mata uang dari 5 eksportir terbesar IMF. Sistem baru diperlukan bahwa setiap nilai mata uang negara dalam hal emas atau dolar Amerika Serikat, yang, tentu saja, tetap kurs antara semua mata uang. Negara-negara diminta untuk menjaga nilai tukar untuk dalam 1% dari pasak, tetapi, jika keadaan khusus diperlukan, mereka dapat memungkinkan nilai tukar berfluktuasi hingga 10%. Namun, jika ini tidak memadai, maka negara harus meminta persetujuan dari dewan IMF untuk mengubah nilai tukar lebih dari 10%. Ini untuk mencegah negara dari mendevaluasi mata uang mereka untuk keuntungan mereka sendiri. Untuk menjaga batas-batas, sebuah negara dapat: (i) menggunakan cadangan resmi, yang merupakan mata uang asing yang dimiliki oleh negara dari surplus sebelumnya, (ii) meminjam dari IMF dengan meminjam mata uang asing, dan menggunakan mata uang sendiri sebagai. agunan, (iii) menjual emas ke negara untuk mata uangnya. Sistem Bretton Woods mulai melemah di tahun 1960, ketika orang asing akumulasi jumlah besar dolar AS dari bantuan dan penjualan ekspor mereka di Amerika Serikat Perang Dunia II pos. Ada kekhawatiran mengenai apakah AS memiliki cukup emas untuk menebus semua dolar. Dengan cadangan emas jatuh terus, situasi tidak bisa dipertahankan dan Amerika Serikat memutuskan untuk meninggalkan sistem ini. Pada tahun 1971, Presiden Nixon mengumumkan bahwa dolar AS akan tidak lagi dikonversi menjadi emas, sehingga nilai tukar dibiarkan mengambang. Karena peran sentral yang dimainkan oleh Amerika Serikat, sistem Bretton Woods tidak bisa dipertahankan. Pada tahun 1973, tindakan ini menyebabkan sistem yang dikelola kurs mengambang yang ada saat ini. Managed Mengambang Tukar (Mata Band: Kurs Sasaran Zona): Dikelola kurs mengambang adalah tarif yang mengapung, tapi kadang-kadang diubah oleh negara, dengan memiliki bank sentral mereka melakukan intervensi langsung di pasar forex, biasanya dengan membeli atau menjual mata uang bahwa negara ingin mempengaruhi, sehingga nilai tukar berubah dengan pasokan baru atau permintaan. Namun, intervensi langsung oleh negara-negara besar telah langka. Misalnya, Federal Reserve hanya campur tangan 8 hari pada tahun 1995, dan hanya 2 hari dalam periode 10-tahun 1996-2006. Banyak negara yang lebih kecil, namun, baik mematok mata uang mereka terhadap dolar Amerika Serikat, atau, seperti Singapura, mematok untuk sekeranjang mata uang. Manfaat utama dari nilai tukar mengambang yang fleksibel adalah bahwa ia mengoreksi ketidakseimbangan otomatis. Jika suatu negara mengimpor lebih dari itu ekspor, maka mata uang akan menurun dalam kaitannya dengan mata uang negara pengimpor, yang akan membuat impor lebih mahal dan ekspor lebih murah, sehingga membalikkan ketidakseimbangan, atau setidaknya mengurangi itu. Hal ini juga membantu untuk mengatur sistem ketika peristiwa terjadi yang memiliki dampak signifikan pada neraca perdagangan, seperti lonjakan harga minyak di 1973-1974 dan 1981-1983, atau ketika negara mengalami resesi yang signifikan. Manfaat lain utama dari nilai tukar mengambang yang memungkinkan negara-negara untuk mengelola ekonomi mereka sendiri melalui kebijakan moneter, memperluas jumlah uang beredar untuk merangsang ekonomi, atau mengontrak itu untuk mengendalikan inflasi. Memang, publikasi perubahan signifikan dalam kebijakan moneter, seperti kenaikan atau penurunan suku bunga, dengan negara-negara besar meningkatkan volatilitas dalam mata uang mereka, baik sebelum dan setelah berita ini diterbitkan. Banyak pedagang tetap keluar dari pasar selama ini karena ketidakpastian tersebut. Kebanyakan website forex trading utama memiliki kalender acara ini untuk pasangan mata uang yang mereka tawarkan untuk perdagangan. Sebelum sistem dipatok ditinggalkan, dikhawatirkan bahwa nilai tukar yang fleksibel akan mengurangi perdagangan karena perubahan yang tidak diketahui di tingkat yang dapat mempengaruhi penjualan atau proyek-proyek yang membutuhkan waktu. Namun, masalah ini telah diselesaikan dengan kontrak FX maju yang menghilangkan ketidakpastian tentang nilai tukar masa depan. Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia: IMF telah selamat dari runtuhnya sistem Bretton Woods. Hari ini meminjamkan uang ke negara-negara berkembang atau yang dalam krisis, atau ke negara-negara komunis yang berubah ke kapitalisme. Ini bisa memaksakan aturan ketat, jika perlu, selama ekonomi penerima pinjaman untuk membantu mereka membayar utang mereka. Organisasi lain yang diciptakan oleh Perjanjian-Bank Bretton Woods Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan (IBRD), atau Bank Dunia, juga selamat. Tujuan awal Bank Dunia adalah untuk membiayai rekonstruksi Eropa dan Asia setelah Perang Dunia II. Hari ini, Bank Dunia pinjaman uang, sebagian besar ke negara-negara berkembang, untuk proyek-proyek komersial dan infrastruktur, dan pinjaman harus didukung oleh negara penerima pinjaman. Ini tidak, bagaimanapun, bersaing dengan bank-bank komersial. • The Tukar Sasaran Zona Setelah runtuhnya sistem Bretton Woods dari 'tetap tetapi disesuaikan' tukar pada awal tahun 1970, ada diikuti periode bebas mengambang ditandai dengan tingkat yang jauh lebih besar dari variabilitas nilai tukar daripada yang telah diantisipasi secara umum (Williamson, 1985). Mekanisme tukar Sistem Moneter Eropa didirikan pada tahun 1979 dimaksudkan sebagian untuk menghindari masalah ini, dengan melakukan negara-negara anggota untuk mengambil tindakan yang sesuai untuk mencegah cross-paritas dari kesesatan luar beberapa yang diberikan, publik mengumumkan range, dan usulan Williamson target zona secara eksplisit ditujukan untuk mencegah nilai tukar misalignment antara negara-negara industri utama. Selanjutnya, Louvre Accord melanda antara anggota Kelompok Tujuh tahun 1987 komitmen tidak dipublikasikan terlibat dirancang untuk membatasi fluktuasi antara dolar dan US mata uang mitra dagang utama (Funabashi, 1988). Mengingat pentingnya praktis jelas memahami implikasi dari komitmen kebijakan tersebut bagi perekonomian pada umumnya dan nilai tukar pada khususnya, mungkin tidak mengherankan bahwa pekerjaan mani oleh Krugman (1988, 1989) pada penentuan nilai tukar dalam band, memiliki membangkitkan minat yang cukup besar. Berdasarkan asumsi bahwa perputaran uang mengikuti proses gerak Brown, dia memperoleh solusi eksplisit untuk nilai tukar sebagai fungsi fundamental, yang menunjukkan bahwa kehadiran komitmen untuk campur tangan sehingga untuk mempertahankan band memberikan pengaruh menstabilkan pada nilai tukar bahkan sebelum intervensi tersebut dilakukan. Froot dan Obstfeld (1989) mencatat bahwa spesifikasi stochastic minimalis Krugman dapat diturunkan dari model moneter nilai tukar di mana harga sempurna fleksibel dan kesempatan kerja penuh berlaku, di mana perbedaan kepentingan internasional mencocokkan diharapkan perubahan nilai tukar dan nilai tukar mempertahankan paritas daya beli ( lih Mussa, 1976); dan mereka menunjukkan bahwa perilaku tingkat dalam sebuah band mata uang dapat diperoleh dengan menggunakan hasil dari proses diatur gerak Brown (lih Harrison, I985). Menggunakan kerangka dan teknik yang sama, Banjir dan Garber (1989) menunjukkan bagaimana tingkat akan menanggapi non- intervensi sangat kecil; dan Svensson (1989) menguji pengaruh bandwidth pada perilaku stochastic suku bunga. Klein (1989) menganggap efek dari ketidakpastian tentang lebar band. Pendekatan moneter telah terbukti menarik baik karena menghasilkan solusi analitis eksplisit dan memungkinkan aplikasi langsung dari hasil pada gerak Brown diatur untuk mempelajari band mata uang. Tetapi telah dikritik sebagian besar untuk ketergantungan pada fleksibilitas harga dan pada paritas daya beli sebagai bahan penting dari penentuan nilai tukar; Dornbusch (I987, I988). Dalam advokasi zona target nilai tukar, Williamson (I985) mengusulkan bahwa otoritas moneter di negara-negara industri utama siap untuk menyesuaikan sikap kebijakan moneter sehingga tetap tukar riil efektif mereka dalam band yang luas (dari + 10% sekitar tingkat ekuilibrium konsisten dengan arus giro berkelanjutan). Hal itu dimaksudkan bahwa penyesuaian dilakukan hanya di tepi band ini, bagaimanapun, sehingga pengendalian moneter dapat ditujukan pada tujuan anti-inflasi domestik dalam zona sasaran tersebut. Krugman dan Miller (1993) menunjukkan, pembenaran asli untuk membatasi nilai tukar EMS dalam sebuah band mata uang adalah untuk mengurangi fluktuasi nilai tukar yang dipandang sebagai perdagangan mengecilkan dan investasi antara negara-negara anggota. Sampai-sampai tujuan ini telah tercapai, itu akan diharapkan memiliki dampak negatif pada profitabilitas dari setiap aturan perdagangan yang mengambil posisi di mata uang dari negara-negara anggota. Band mata uang adalah sistem mata uang yang menetapkan rentang perdagangan yang tingkat mata uang bursa bisa mengapung antara. Sebuah band mata merupakan harga dasar dan langit-langit di mana harga suatu mata uang dapat diperdagangkan, dan seperti hibrida dari nilai tukar tetap dan nilai tukar mengambang. Band mata uang membatasi berapa harga dapat bergerak relatif terhadap mata uang referensi atau mata uang. Jika nilai mata uang mulai perdagangan luar band, maka negara mata uang yang akan biasanya kembali ke nilai tukar tetap. Hal ini biasanya menstabilkan harga mata uang kembali dalam band. Sebuah zona target attemps untuk membatasi pergerakan nilai tukar, menghindari perangkap dari kedua tingkat dipatok dan tingkat bunga mengambang bebas. Sistem Moneter Eropa adalah contoh utama. Model yang elegan dari Paul Krugman menunjukkan bahwa dalam teori zona target memang menstabilkan dan nilai tukar. Sebuah zona target nilai tukar adalah skema dimaksudkan untuk membatasi fleksibilitas nilai tukar tanpa sejauh memperbaiki atau mengelompokkan nilai satu mata uang terhadap yang lain. Ini adalah "band", atau "zona", nilai-nilai untuk nilai tukar, sekitar tingkat pusat atau target. Dalam zona, nilai tukar dibiarkan berfluktuasi secara bebas tanpa intervensi dari pihak berwenang. Di tepi band, dan di luar, jika piatu tingkat sana, ada intervensi lebih vigirous untuk menjaga tingkat dalam, atau kembali ke, band. Ada banyak jenis zona sasaran. Tepi mungkin sulit lembut. Ini dapat didefinisikan dalam hal nilai tukar nominal atau riil. Pusat tingkat - atau target - dapat berupa lembur konstan, mungkin dengan ketentuan untuk perubahan diskrit sesekali, atau mungkin disesuaikan terus. Band ini mungkin sempit atau lebar. Di bawah EMS, negara-negara anggota pada awalnya diperlukan untuk menjaga nilai tukar bilateral mereka dalam sebuah band +/- 2,25% sekitar grid paritas pusat. Negara anggota bisa menyesuaikan paritas pusat accosionally oleh kesepakatan bersama ketika misalignments dirasakan telah built-up. Sistem ini tidak dapat menahannya dan band yang melebar ke 15% pada tahun 1992 tetapi mereka menyempit lagi pada tahun 1999. Penggunaan dari zona sasaran muncul dari keinginan untuk menghindari pithfalls dari tarif tetap dan mengambang bebas. Di bawah kurs tetap dari Kayu Sistem Bretton, misalignments nilai tukar telah menjadi semakin buruk sebagai tingkat inflasi menyimpang, dan negara-negara mata uang yang lemah menunda devaluasi. Di bawah kurs mengambang, nilai tukar berfluktuasi berlebihan, yang tidak terkait dengan fundamental seperti tingkat harga relatif dan giro. The "disconnect" antara nilai tukar dan fundamental ekonomi telah dikonfirmasi oleh pengalaman luas dan telah menjadi prinsip utama makroekonomi internasional. EMS dimaksudkan untuk memungkinkan nilai tukar untuk mengimbangi perbedaan inflasi antara anggota. Penyusunan kembali itu harus cukup tepat waktu untuk menghindari memberikan pasar sebagai salah satu cara taruhan. Band yang dimaksudkan untuk memungkinkan pasar untuk menentukan pergerakan nilai tukar tanpa intervensi resmi untuk sebagian besar waktu, pada saat yang sama sebagai mengecilkan spekulasi destabilisasi. Pertanyaan-pertanyaan tentang bagaimana zona sasaran mungkin bekerja dalam teori, apakah mereka bekerja dalam praktek sebagai teori diprediksi, dan apakah mereka memang memotong fluktuasi valuta, telah menghasilkan sejumlah enermous penelitian. Kontribusi teoritis utama adalah bahwa dari Krugman 1991. Dia menunjukkan bahwa zona target sepenuhnya kredibel akan mengurangi volatilitas nilai tukar dan mengurangi kepekaan terhadap fundamental. Model teoritis nya mengasumsikan teori moneter nilai tukar untuk perekonomian terbuka kecil di dunia harga perpectly fleksibel dan mobilitas modal sempurna, di mana paritas daya beli dan terungkap paritas bunga terus baik. Kemudian log nilai tukar dapat dinyatakan sebagai fungsi tingkat diantisipasi sendiri perubahan lembur dan mengemudi mendasar. Parameter menunjukkan semi-elastisitas permintaan uang terhadap tingkat bunga. Fundamental mencerminkan uang penawaran dan permintaan. Ia menganggap model stokastik dalam waktu kontinyu, di mana dasar berikut gerakan Brown, yang terus-waktu analog berjalan acak. Menggunakan kalkulus stokastik dan metode banyak digunakan dalam teori pilihan harga, Krugman menunjukkan bahwa nilai tukar berkaitan dengan fundamental mengemudi. Analisis Krugman menetapkan bahwa nilai tukar dalam zona target menikmati "bias dalam band" atau "efek bulan madu". Google Translate for Business:Translator ToolkitWebsite TranslatorGlobal Market Finder